ישראל
הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה בפגישת מאי להוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס לרמה של 3.75%. מהנימוקים המרכזיים להחלטה עולה כי השקל היה גורם מרכזי, שכן מאז החלטת הריבית הקודמת רשם ייסוף של 8.3% מול הדולר ושל 7.4% מול סל המטבעות. במהלך חודש מאי עצמו, השקל התחזק ב-4.4% מול הדולר (לרמה של כ-2.82 שקלים) וב-5.0% ביחס לסל המטבעות.
במהלך התקופה נרשמה התחזקות בשקל לצד ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל , כאשר ה-CDS ל-5 שנים של ממשלת ישראל ירד מ-66.1 נקודות בסוף אפריל ל-56.5 נקודות בסוף מאי. לפי הנתונים, האינפלציה מוסיפה לשהות בסביבת מרכז היעד של בנק ישראל (1%–3%).
על פי הסקר החודשי של בנק ישראל, ממוצע תחזיות האינפלציה ל-12 חודשים ירד במאי ל-1.8%, הרמה הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2021. הוועדה ציינה כי קיימים סיכונים לעלייה מחודשת באינפלציה, ובהם התפתחויות גיאופוליטיות, השפעות על מחירי האנרגיה, עלייה בביקושים לצד מגבלות היצע והתפתחויות פיסקליות. מנגד, התיסוף בשקל עשוי לפעול למיתון הלחצים.
המשנה לנגיד בנק ישראל ציין כי ככל שמתקרבים לגבול התחתון של היעד, יש מקום לשקול התערבות במט"ח, ושילוב של ריבית והתערבות עשוי להיות אפקטיבי במקרה של חולשה בצמיחה או בשוק העבודה. החלטת הריבית הבאה נקבעה ל-06/07/2026.
מדד המחירים לצרכן ושוק הדיור המקומי
מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2026 עלה ב-1.2% (בהתאם לצפי), וקצב האינפלציה השנתי עלה מ-1.86% ל-1.9% (או 1.94% לפי חישובים מסוימים). מדד הליבה עלה ב-0.78% חודשי, בעוד קצבו השנתי ירד מ-1.88% ל-1.54%.
עליות מחירים בולטות נרשמו בפירות טריים (7.8%), תחבורה (4.9%), תרבות ובידור (3.4%), הלבשה והנעלה (2.4%) ותחזוקת הדירה (0.5%). ירידה נרשמה בסעיף הבריאות (0.1%-).
בסעיף הדיור נרשמה עלייה חודשית של 0.1%, בעוד קצב הגידול השנתי התמתן מ-3.8% ל-3.3%. בחוזים שחודשו מול שוכר קיים נרשמה עלייה של 2.6%, ובחוזים עם תחלופת שוכר עלייה של 3.6% (לעומת 5.9% בחודש הקודם).
במחירי הדירות (חדשות ויד שנייה) נרשמה עלייה של 0.3% בתקופה פברואר-מרץ 2026 לעומת ינואר-פברואר, כאשר מחירי הדירות החדשות עלו ב-0.4%. מנגד, במחוזות תל אביב וירושלים נרשמה ירידה של כ-0.7%. מלאי הדירות החדשות עמד על כ-85,310 דירות, המשקפות כ-32 חודשי היצע.
אינדיקטורים ריאליים וביצועי התקציב
האומדן הראשון לתוצר ברבעון הראשון של 2026 מצביע על התכווצות: ירידה של 3.3% בתמ"ג וירידה של 4.5% בתוצר לנפש. התמ"ג העסקי ירד ב-3.1%, והצריכה הפרטית ב-4.7%. מנגד, ההשקעות בנכסים קבועים עלו ב-12.6%, בעיקר בענפי טכנולוגיות מידע ותקשורת. המדד המשולב לפעילות המשק ירד ב-0.2%, לצד ירידה ברכישות בכרטיסי אשראי, פדיון שירותים ומדדי מסחר. שיעור האבטלה עלה ל-2.8%, בעוד שיעור ההשתתפות עלה ל-61.8%. מדד האבטלה המורחב ירד מ-16.6% ל-6.8%.
בגזרה הפיסקלית הגירעון ירד ל-3.8% מהתוצר, לעומת 4.2% בחודש הקודם. הוצאות הממשלה עמדו על 53.9 מיליארד שקל, והכנסות המס על 50.6 מיליארד שקל. מתחילת השנה נרשם גידול מתון בהוצאות של 0.2%.
ארצות הברית
הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.50%–3.75%. מהפרוטוקולים עולה כי גוברת זהירות בקשר לאינפלציה, על רקע סיכונים מצד אנרגיה, מכסים ושיבושי אספקה.
נכון לתחילת יוני, השווקים מתמחרים הסתברות של כ-73% להעלאת ריבית אחת במהלך השנה. קווין וורש הושבע ליו"ר הפד ב-22 במאי.
מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.6% חודשי, והאינפלציה השנתית עלתה ל-3.8%. אינפלציית הליבה עלתה ל-2.8%. מדד ה-PPI זינק ב-1.4% חודשי, וב-6.0% שנתי.
התמ"ג ברבעון הראשון צמח ב-1.6%. מדד ה-ISM לתעשייה עמד על 52.7, והשירותים על 53.6. אמון הצרכנים ירד ל-44.8 נקודות, עם טווח ציפיות אינפלציה של 3.9%–4.8%.
שוק העבודה הוסיף 115 אלף משרות, האבטלה נותרה 4.3%, ותביעות האבטלה עמדו על כ-215 אלף.
אירופה ובריטניה
ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי, תוך הדגשת סיכונים כלפי מעלה לאינפלציה וכלפי מטה לצמיחה. השוק מתמחר הסתברות גבוהה לשינוי מדיניות בפגישות הקרובות.
האינפלציה בגוש האירו עלתה ל-3.0% שנתי, בעוד אינפלציית הליבה ירדה ל-2.2%. מדד ה-PMI ירד ל-47.5, המשקף התכווצות בפעילות העסקית.
בבריטניה מדד ה-PMI ירד ל-48.5, כאשר מגזר השירותים נחלש משמעותית ל-47.9. האינפלציה ירדה זמנית ל-2.8%, והתוצר צמח ב-1.1% שנתי.
שווקים פיננסיים גלובליים
שוקי המניות סיכמו את מאי במגמה חיובית, בהובלת סקטור הטכנולוגיה וה-AI. מדד S&P 500 עלה בכ-5.1%, וה-NASDAQ בכ-16.0%.
הדאו ג’ונס ירד ב-2.8%, והראסל 2000 ב-4.3%. באירופה נרשמה מגמה מעורבת, כאשר STOXX 600 ירד ב-2.4% במאי אך מציג תשואה חיובית מתחילת השנה.
באסיה ובשווקים המתעוררים נרשמו פערים חדים, כאשר MSCI EM עלה ב-24.8% מתחילת השנה, למרות ירידה חודשית.
שוק הסחורות
מחירי האנרגיה ירדו על רקע ציפיות להסכם הפסקת אש.
ברנט ירד ב-19.3% לרמה של 92.0$.
WTI ירד ב-16.9% לרמה של 87.4$.
מחירי הגז באירופה ירדו ב-2.1%.
מחיר הזהב ירד ב-1.7% לרמה של 4,540$ לאונקיה.
